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债留子孙的台湾劳健保真的是「庞氏骗局」?

2020-06-18 06:14:55 来源 : 现实论文 点击 : 210

生活中似乎充满着庞氏骗局,股市先进场的人,从后面进场的人手上拿到资本利得出场;后一手人再找下一个人来高接股票,自己也获利出场;……只要市场找得到下一个笨蛋,股价膨胀游戏就永远可玩得下去。当然,市场总有一个最大、最大的笨蛋,接到超高、超高的价位,因为找不到下一个笨蛋,市场于焉泡沫化回档,这就是股市着名的「比傻理论」—(Greater Fool Theory)」。

直销业也是这样,只要上线招募得到人愿意付钱当下线,他就可以下线身上领取业绩奖金。越多的下线,代表越多的奖金。越多下线的下线,第一代上线就可和第二代、第三代、第四代徒子徒孙们一起分享奖金。

只要市场上永远有人愿意充当下线,这个游戏就玩得下去。直到有一天,所有人都是下线了,这个金字塔式销售(pyramid selling)的老鼠会游戏当然也就结束了。但事实证明,不用等地球上70亿人口都加入当下线,市场上愿意当下线者的饱和速度,永远比想像中快,而且快很多。

根据一般人的认知,庞氏骗局是指一种「将后一轮投资者的投资,作为投资收益支付给前一轮投资者,并依此类推,使捲入的人和资金越来越多,终于因市场上再也找不到新的投资者和资金,而使整个游戏难以为继。」根据这个认知,生活中似乎真的充满了庞氏骗局,从股市的比傻现象到直销业的老鼠会组织,都很像是这种游戏的翻版。

如果放宽标準看,把前人从后人身上得利的行为也算入(也就是当事人未必要以狭隘的「投资」概念来认定得利)的话,台湾的劳保基金潜藏债务高达新台币7兆元,预估这个基金将在2018年将入不敷出,2027年破产。届时政府为了不使它破产,只好从后面加入投保者身上提高保费来支付。请问,这种拿后手的钱(新投保人)来充当前手(已退休者)退休收益的作法,算不算庞氏骗局?

还有台湾人最引以为傲的全民健保,随着高龄化现象严重,国人医疗支出日益庞大,原本就岌岌可危的健保财务结构预估将撑不到2025年。届时,政府又将另闢财源来挽救破产危机。我们是不是可以说,这一代人将从下一代子孙身上拿钱来做为我们现在医疗费用的行为,也是一场庞氏骗局?

如果这样放宽解释下去,目前各国政府都面临债务问题,并不断举新债来还旧债,似乎也是庞氏骗局。也就是说,这一代人从未来子孙身上来寻找解决当前国家财政破产问题的解决方案,并让下一代人再从下下代人身上来举新还旧,如此循环,直到难以为继,不也很像是一种自欺欺人的金钱游戏?

若果如此,不只很多普通的商业行为和恶名昭彰的诈骗没两样,连一般社会保险、政府财政行为,都充满着明目张胆的庞氏行为。

为了不让大家心有罪恶感,容许我们认真检视一下庞氏骗局的定义。

债留子孙的台湾劳健保真的是「庞氏骗局」? Photo Credit: Boston Library 骗局具备的两个要件

首先,庞氏骗局要能成立,应该是投资人所投资之物,一开始就不具有实质的经济生产性。也就是说,整个行为是建立在以金钱追逐金钱的几何性系统增长游戏上,而没有在追求任何的经济创造价值。

第二,这个金钱与人员的几何性增长游戏,参与者应该是被蒙蔽的,也就是误以为自己在做有价值的投资,但实际上却是被系统的创造者或老鼠会头所蒙蔽或诈骗了。

如果没有这两个要件,乍看似庞氏经济的行为也不能被称为骗局。也就是说,它必须是无经济生产性的行为,同时也要让投资人对此回报有不当预期,认为自己的获利是从自己拉人入伙的贡献度、或者是从正确投资而来的价值回报。

就此来说,像股神巴菲特这样的价值型投资法,也就是长线投资一家企业红利发放稳定、且盈余成长率也稳定的企业,即使这种企业的股价也会因股市多头而让众人追捧,但因为所投资对象具有实质生产性,且多数投资人是基于预期获利良好而追逐股价,在这两大因素都与庞式骗局不同之下,巴菲特买股票的动作就不能算庞氏骗局。

即使是散户基于非理性因素而盲目追逐股价,只要上市柜公司负责人没有进行财务造假或买空卖空的虚假行为,则在公司有基本生产价值和负责人没放出假消息来蒙蔽散户时,也不能称做庞氏骗局。

换句话说,股价的非理性膨胀和高于实质生产力的本梦比式增长,最终虽会因追捧的投资人和资金难以为继而泡沫化,但只要没有虚假生产与诈骗,我们不能说股市泡沫化为一场庞氏骗局。

但有趣的是,股市很难不造假,任何投资老手都知道,假公司、假消息与假财报到处充斥,而且上市公司老闆结合市场派来坑杀散户的行为,比比皆是。台湾的博达案、美国的安隆案,看来又似乎都符合庞氏骗局的要件。

投资人要如何提前看穿所投资公司是真公司或假公司?真投资行为或假泡沫游戏?端赖自己的一双慧眼。

债留子孙的台湾劳健保真的是「庞氏骗局」?
Photo Credit:Ken Teegardin@ Flickr CC BY SA 2.0
直销等同于老鼠会?

接下来看直销业。如果直销业都等同于老鼠会,那幺,市场怎还会有知名且合法的直销业者呢?根据中华民国直销协会的定义,直销就是:「直接于消费者家中或他人家中、工作地点或零售商店以外的地方进行商品的销售,通常是由直销人员于现场,对产品或服务作详细说明或示範。」

其中,多层次传销(multilevel marketing)制度是直销业中很重要的一种行销手法,它的特色是直销人员可以经由销售产品及服务给消费者而获得零售奖金;此外,他们也可以自直属下线的销售额或购买额中赚取佣金,也可自直属下线之再下线组织的总销售额中赚取佣金。

但多层次传销和金字塔式销售式老鼠会的最大差异,来自于前者会提供具一定使用价值的产品和劳务,而后者却只从靠介绍他人入会来取得奖金。后者之所以恶名昭彰,是因为它纯係利用老鼠生小鼠式的几何级数方式,赚取新加入成员所缴交的费用,并藉以牟利致富。

不过话说回来,老鼠会虽无投资实质性生产标的,但如果鼠子鼠孙们自始就知道这是从下线身上拿钱呢?

在中国广西南宁,有一个称为「纯资本运作」活动,10几年来一直蓬勃发展,并带动了南宁当地城市的高速增长。这个运动之所以风行且几近合法,是因为投资人投入资金后,至少会买回两床棉被,但所有参与者都心知肚明,大家都想从下线身上抽佣。

当每一个人都这样想时,「纯资本运作」应该不能被称为诈骗,因为大家自始清楚游戏规则。此外,这个游戏规定必须参加者亲自带钱到南宁,而且要住上几天。这些人吃吃喝喝的消费力和所带入的畅旺热钱,对带动南宁近年来的经济增长可说功不可没。就此而言,这种接近庞氏骗局的「纯资本运作」似乎还真的有一点经济价值。

最后,让大家可能良心有点不安的劳、健保制度,如果制度的设计者并非故意压低前一代人的保费而讹诈下一代,而纯粹是因误算人口高龄化趋势和低经济环境所带来的低基金报酬率呢?这种非故意行为,算不算蒙骗?更何况,保险本身有一定社会救济功能和价值,本质上就不能算是一种非生产性的骗局。

至于债留子孙问题,因为政府提供公共建设的财政扩张手法,一直被认定对提高经济增长率有贡献,因此,在有经济价值在背后撑腰下,政客恶搞似乎也不能被称为庞氏骗局。只是,如果公共建设都是一堆造假的豆腐渣工程,就又另当别论了。

总的来说,想要一眼看穿庞氏骗局,应该要先检视整个投资行为是否能产生实质经济效益,其次要问自己有没有被蒙蔽。如果每个人都有一双慧眼,并把钱放到有实质生产性的地方,相信庞氏复生,也难以诈财。

Photo Credit:thierry ehrmann@ Flickr CC BY 2.0


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